市和房市投机炒作的基础都是信心。没有一
的信心怎么会有一的泡沫？从二战之后，日本一直在
国的
理之下，国是日本的保护人，所以日本在一切事务上都要听从国的安排，国人说什么，日本人只能说“是”现在日本已成为国最大的债主了，所以日本人有理由对国人说“不”整个日本
的沉浸在一片可以对国说“不”的快
之中。从广场协议前的1
元兑250日元到1995年的1元兑80日元，日元长达10年的升值之路给日本制造业以近乎毁灭
的打击。用国国际经济研究所所长
古斯登的话来说，国就是要通过
日元不断升值“让日本用自己的锅烹煮自己”市
大的财富效应使人们争相购买新车、
尔夫会员证和名牌产品等，民间消费支
连年增长，新建住宅大量增加，整个日本岛都沉浸在富足之中。日本对外投资也相当火暴，其对外年直接投资额从1986年的220亿元上升到1989年的680亿元。从1985年到1990年，日本企业海外并购过500亿日元以上的并购案就有21起，其中包括索尼从可
可乐公司收购哥
比亚电影公司权、三菱地所收购象征国财富与权利的洛克菲勒中心等令国人惊呼的案例。1995年6月，日本中央银行公布了银行
系的坏帐数字，该年度日本150家最大的商业银行一共拥有400000亿日元的坏债，折合4000亿元；而据国索罗门证券公司的估计，日本银行系坏债约为1000000日元，折合1万亿元。而在1980年时，日本银行系的坏债总额仅为10000亿日元，折合100亿元。坏债率仅为0。5%。十五年的时间，坏帐增长了100倍，国际金
势力的泡沫武
的厉害可见一斑！不过，有一
必须承认，连续十年的日元升值都没有让日元的汇率崩溃（掉
下跌），这足以说明日本经济之前是多么的健康。但是事与愿违，1990年4月2日，日经平均指数暴跌至
，比1989年末的最值下降了年10月1日，又降至，市总市值消失了270万亿日元以上。票的下跌也引起国内债券市场的恐慌，抛售票、债券的资金迅向海外，日本金市场现了票、债券与日元三重贬值的混
之中。1990年秋季，房地产开始暴跌。日本政府为抵抗泡沫崩溃带来的经济灾难，刺激经济增长，实施了前所未有的大规模扩张的财政政策。如1992年8月投
110000亿日元的财政资金以刺激经济增长，1993年4月投了130000亿日元，1994年投了150000亿日元。财政投逐年增加，使政府债务急剧增长。但每次的努力都以失败告终。40亿
元对整个日本经济来说是九
一
，换句话说，这钱在东京也只够买6万多平米的地，但要想布个局，在日本经济泡沫破灭时趁火打劫，捞上一笔，则是足够了。年1月的5。0%降至1987年2月的2。5%，旨在通过增加投资和消费扩大内需。过剩的
动资金大量房地产和票市场。此时距离日本经济泡沫最
峰不足半年时间，正是日本人最疯狂的时候，日本的6大城市中，住宅、商业和工业用地的价格，每年以两位数上升，从1970年的每平方米6千元，猛涨至1991年的每平方米62000元，上涨幅度达10倍之多，创下世界前所未闻的记录。相比之下，纽约市区土地价格仅为每平方米1200元。到80年代末，日本的土地财富已经占国家财富总额的70%。那时有日本人狂傲的说：“卖了东京全
的地的钱，可以买下整个国”可惜，这个狂妄的日本人不知
，日本的地价是被国人着涨起来的。大
市的破灭使日本经济增长率从1990年的6。0%降至1992年的1。1%，1992年的票市场总市值跌至289万亿日元，比1989年下降了52。7%。暴跌的价和地价使居民持有的金资产价格严重缩
，个人金资产的暴跌所产生的逆资产效果导致消费信贷收缩，居民消费锐减。1991年，日本轿车销量增长率也现了自1981年以来的次负值，全国公寓销量年比减少41。3%，为14年以来的最低。市下跌导致了金系风雨飘摇，也使日本经济陷“失去的十年”萧条时期。尽近年经济呈现复苏迹象，但不良债权的
理直至2005年才告一段落，市也雄风不再，2003年4月跌至的谷底后，今日也不过在17000徘徊，只相当于大市最峰时的43%。日本市的大市随着经济泡沫的破灭黯然落幕。日本
市从1983年开始缓慢回升，1984年初日经平均指数上升至10000以上，广场协议后市迅
大市。1986年1月日经平均指数为13000，至1987年9月便上涨至26000。即使遭到了1987年10月19日“黑
星期一”全球市暴跌的袭击，日本市上升的脚步也未受阻。1988年票市场总市值过当年gdp（387万亿日元）达到477万亿日元，1989年12月29日，日经平均指数达到历史最，市盈率达这是市之初的近3倍，票市场总市值上涨到611万亿日元，相当于gd倍。当时，整个日本岛都沉迷在空前的繁荣和疯狂之中。人们甚至
信价只涨不落、地价只升不降的大和神话永不破裂。1990年1月3日，《日本经济新闻》在对20位著名企业家行市预测时，大家一致乐观地认为1990年的价将继续上冲至42000－48000。